Повышение ставки Центробанка: значение для инвесторов и населения

23 апреля 2021 года в пресс-службе Банка России сообщили о повышении ключевой ставки сразу на 0,5 пп (до 5% годовых). На фоне планомерного снижения ключевой ставки с 2015 года и достижения ее минимального уровня в 2020 году (4,25%), апрельское повышение переломило долгосрочную тенденцию.

Рассмотрим, почему это произошло и на что повлияет повышение процентной ставки.

Как повышение ставок влияет на банки, фондовый рынок и экономику в целом



В 2021 году повышение ставки уже не первое. В марте ЦБ поднимал ее на 0,25 пп (до 4,5%). Однако второе повышение сразу на 0,5% было сложно спрогнозировать. Почему появилась необходимость в резком увеличении ставки? По словам председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной, повышение произошло по причинам:

1. Роста инфляции. В текущем году наблюдается повышение цен, поэтому прогноз по инфляции пришлось пересмотреть и увеличить на 1%. Благодаря частичному закрытию границ, в стране сохраняется больше денег, а инфляция быстрее разгоняется. После снятия коронавирусных ограничений восстанавливается спрос и внутреннее потребление, снижается уровень безработицы и начинают восстанавливаться доходы граждан. Вынужденная мера увеличения ставки поможет избежать более грубого сдерживания и замедления инфляции, ведь затем ее будет гораздо сложнее контролировать.

2. Экономической активности. Восстановление экономики страны к докризисным показателям происходит намного быстрее, чем прогнозировали аналитики. Спрос превышает предложение, большая часть отраслей выходит на докризисный уровень прибыли.

3. Мягкой денежно-кредитной политики. ЦБ РФ видит необходимость в возвращении к более нейтральным денежно-кредитным условиям. Уже летом 2021 года будут отменены докризисные меры поддержки банков, в связи с чем вернется допандемийный уровень коэффициентов риска по потребительскому кредитованию. Повышение ставок означает, что банки будут брать денежные средства у Центробанка под более высокий процент.

 Значение для инвесторов



Повышение ключевой ставки повлияет в первую очередь на рынок облигаций, ведь долговые ценные бумаги выпускаются под определенный процент, зависящий от ставки ЦБ. Держатели облигаций в ближайшее время увидят повышение доходности облигаций и снижение их стоимости.

Для держателей акций на фондовом рынке ситуация выглядит неоднозначно. После повышения ключевой ставки увеличится и кредитная ставка, а значит компании-эмитенты будут брать в долг под более высокий процент. Закредитованные компании будут вынуждены оплачивать увеличенные процентные платежи, снизится уровень прибыли. Однако инфляция не так страшна для тех компаний-эмитентов, которые могут повышать стоимость своей продукции/услуг соответственно разгоняющейся инфляции.

Значение для экономики



Аналитики предполагали более медленные темпы восстановления экономики. Лучше, если повышение ставки ЦБ произойдет сейчас, чтобы не возникли серьезные проблемы в будущем, при более сильной раскрутке спирали инфляции. Что это означает для экономики:

1. Замедление роста инфляции. Это ключевая причина, по которой необходимо было повысить ставку.

Текущий уровень инфляции (5,8%) уже значительно превышает допустимый уровень годовой ставки инфляции (4%).

2. Укрепление рубля. Инвестиции в российские рубли становятся более привлекательными, чем вложения в другие валюты.

3. Рост ставок по вкладам/кредитам.

4. Рост пеней за вовремя не уплаченные налоги.

5. Рост пеней за просроченные платежи ЖКХ, рост процента неустойки за задержку заработной платы сотрудникам и прочие случаи.

Повышение ключевой ставки ЦБ – чего ждать к концу года



Предполагается, что к концу года ключевая ставка снова изменится. Очередное повышение, по мнению многих аналитиков, необходимо по причинам санкционных рисков, закрытия Турции для туристов, а также новых мер социальной поддержки населения, как, например, помощь родителям детей школьного возраста. С августа 2021 г. на это из бюджета будет выплачено около 170 млрд рублей.

Геополитическое давление становится еще одним аргументом для целесообразности повышения ставки.

По мнению главного экономиста Газпромбанка Сергея Коныгина, российский рубль продолжит испытывать давление, несмотря на то, что санкции нового американского президента, направленные на госдолг, не так уж жестоки. Напряжение все равно сохраняется, а это повлечет дальнейший рост ставки.

Прогноз диапазона ключевой ставки на текущий год был опубликован Центробанком впервые. Согласно среднему значению до конца года она должна составить от 5%, но не более 5,8%, однако это не является фактом и указанием к обязательному следованию среднему значению – изменения могут быть более значительными.

Сегодня нельзя быть уверенным в том, что показатели инфляции остановятся. На летний период прогнозируется повышение цен до 6% по причине того, что с середины прошлого года цены сдерживались из-за ситуации с пандемией. Однако к концу 2021 скорее всего инфляция снизится до нижней границы прогноза Центробанка (до 4,7%). Кроме того, к концу года появится новый урожай, а также разрешатся проблемы, связанные с логистикой на мировом рынке торговли – это станет причиной постепенного снижения цен.



Согласно содержанию пресс-релиза Центробанка, регулятор признает инфляционные риски, а также то, что вернуться к показателю в 4% будет совсем непросто. По мнению Сергея Коныгина, необходимо все же опираться не на нижнюю границу прогноза Центробанка, а на показатель 5,75% к концу года.

По мнению экономиста Citi Ивана Чакарова, на конец года стоит ожидать увеличение ставки на 0,5-0,75 пп.

Но спрогнозировать точно эту вероятность и наметить план действий участникам рынка не представляется возможным, так как по опубликованному диапазону ключевой ставки нельзя предвидеть шаги Центробанка.

Регулятор может сохранить ставку на текущем уровне, но также может и перейти к жесткой политике, которая будет превышать верхнюю границу в 6%. Участникам рынка остается лишь следить за инфляцией и действиями Центробанка.

Фото: pexels.com, pixabay.com